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民生宏观:11月PMI49.6 经济现实依旧惨不忍睹

博易编辑部 2016-01-06 20:52

  新浪财经讯 12月1日动静,统计局宣布11月中国制造业采购司理指数(PMI)为49.6%,比上月回落0.2个百分点。民生宏观对此作出相关解读,经济现实依旧惨不忍睹,需求跌回荣枯线之下,表里需双不振。太原网站制作

  点评:

  ① 需求跌回荣枯线之下,表里需双不振:新订单指数跌回荣枯线之下,新出口订单仍在荣枯线以下,且加速萎缩,表白外需一连不振,内需也回落至萎缩。内需来看,或固然有年末财政支出及前期政策释放效应,但冬季开工淡季攻击更为明明;外需来看,外洋需求走弱,美国10月PMI已经几近跌破荣枯线,主要发家国度加权PMI从年中以来一直泛起回落趋势。

  ②出产继续扩张但扩张减缓,采购量加速萎缩,用工加速压缩,价值加速收缩:需求萎靡下,企业出产扩张放缓,依旧压缩用工,采购数量收缩;加息叠加地悦魅政治下的美元超强势对环球大宗商品价值打压严重,主要原质料购进价值继续加速萎缩;库存指数继续萎缩,表示为企业如故去库存,可是思量到实体经济上中下游的库存高企近况,库存去化将长路漫漫。

  ③政策走势?整年保7根基无望,政策宽松趋势不改,方法有变。货币政策仍会宽松,但以对冲为主,不再是主角。耐久来看,通缩导致的实际利率攀升风险,外汇占款收缩引起的基本货币缺口都需货币宽松来对冲,降息降准都尚有空间。但短期看,利率已经完全铺开,降息的边际浸染在下降,而且利率已经降至低位,降息的边际空间受限,将来降息的空间不如降准大。财政政策将慢慢成为主角,估量来岁财政赤字率至少会扩大到2.5%,一方面减税,低落企业税收本钱,引发住民消费需求,另一方面增支,同时通过PPP和专项金融债等方法助力当局加杠杆。


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