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国君宏观:11月PMI仍低 重家产不振

博易编辑部 2016-01-06 20:51

  新浪财经讯 12月1日动静,中国11月官方制造业PMI49.6,预期49.8,前值49.8,中国11月官方非制造业PMI53.6。中国11月财新制造业PMI48.6,预期48.3,前值48.3。国君宏观任泽平、熊义明点评以为重家产不振,PMI仍低,处事业向好。太原网站制作

  详文如下:

  1)核心概念:11月中采制造业PMI低于预期,但财新PMI高于预期,二者呈现背离。背离主因是中采样本里重化家产占较量高,若是剔除重化家产影响,中采和财新PMI方向是概略一致的。中采非制造业PMI呈现回升,显示处事业景心胸较好。中采和财新PMI都显示家产通缩加剧和企业去库,货币政策将继续维持宽松。稳增长一连加码,而地产等依然疲弱,维持经济中期L型判断,出路在供给侧改良。

  2)11月中采制造业PMI低于预期,财新PMI高于预期,二者呈现背离。11月中采制造业PMI为49.6,比市场预期低0.2个百分点,比上月回落0.2个百分点,财新制造业PMI48.6,比市场预期高0.3个百分点,比上月高0.3个百分点。

  3)中采和财新PMI背离,主因是中采样本里重化家产占较量高。11月中采PMI中,7行业降,14行业升,显示大部分行业转好,但重化家产等“少数行业”比重较高,拖累了中采PMI。本年以来煤炭钢铁等企业利润一连大幅下滑,11月螺纹钢等家产品价值大幅下滑,加重了这些企业窘境。由于财新PMI中重化家产占较量少,因此若是剔除重化家产影响,中采和财新PMI方向是概略一致的。

  4)中采和财新PMI都显示家产通缩加剧和企业去库。(1)家产通缩加剧。11月中采制造业原质料购进价值指数为41.1,比上月大幅下滑3.3个百分点,财新PMI也显示投入和产出价值大幅下滑,其它11月螺纹钢、铜等价值明明下滑,估量11月PPI继续维持低位;(2)企业去库。11月中采制造业采购量指数比上月下降0.5个百分点,原质料库存指数比上月下降0.1个百分点,产制品库存比上月下降0.5个百分点,财新PMI显示投入品库存与制品库存皆有所下降,这些证据都显示企业仍在去库存,企业去库和家产品快速下跌有关。

  5)非制造业PMI回升,表白非制造业景心胸较好。11月份,中国非制造业商务勾当指数为53.6,比上月上升0.5个百分点,修建业商务勾当指数为58.1,比上月上升1.0个百分点,持续2个月回升,处事业商务勾当指数为52.8,比上月上升0.5个百分点,同时,处事业新订单指数为50.3,比上月上升1.4个百分点。家产不景气配景下,处事业较好对经济不变发挥了重要浸染。

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