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国君宏观评11月外贸数据:出口低迷 贸易顺差收窄

博易编辑部 2016-01-06 20:49

  新浪财经讯 12月8日动静,海关总署发布11月外贸收支口数据,中国11月出口同比(按人民币计)-3.7%,预期-2.3%,前值-3.6%。中国11月入口同比(按人民币计)-5.6%,预期-11.1%,前值-16.0%。中国11月贸易顺差3431亿元,预期3884.5亿元,前值3932.0亿元。国君宏观任泽平、熊义明点评以为,贸易顺差收窄但仍维持较高位置,人民币中期有支撑。太原网站建设

  详文如下:

  1)核心概念:11月出口增速低于预期,主要与环球贸易收缩有关,韩国台湾出口增速跌幅更大。入口增速超预期回升,与基数效应有关,虚假贸易也大概是部分原因,大宗商品入口未明明增加。出口下滑入口改进导致贸易顺差收窄,但由于入口增速回升主要是基数原因,估量顺差将继续维持较高位置,人民币中期有支撑。出口不振,加大稳增长压力,维持经济中期L型判断,需改良放活。

  2)出口增速低于预期,主要与环球贸易收缩有关,韩国台湾出口增速跌幅更大。11月,中国出口同比增速(按人民币计)-3.7%,比预期低1.4个百分点,比10月低0.1个百分点,和此前发布的PMI新出口订单数据一致,11月中采PMI新出口订单下滑1个百分点至46.4。出口增速超预期下滑和环球贸易收缩有关,韩国、中国台湾等出口导向型经济体11月出口也很是疲软,韩国11月出口增速下滑1个百分点至-17.6%,台湾11月出口增速下滑6个百分点至-16.9%。环球贸易收缩与环球经济低迷及美元升值有关,11月美元指数升值3.5%,从计价渠道对环球出口造成负面影响。

  3)对美国出口增速高位回落,对欧盟日本出口增速继续维持低位,对东盟等新兴市场出口增速继续下滑。1-11月,中国对美国出口增速为5%,比1-10月下滑0.8个百分点,对欧盟出口增速为-3.9%,比1-10月下滑0.2个百分点,对日本出口增速为-8.9%,比1-10月回升0.1个百分点,对东盟出口增速为3.7%,比1-10月下滑0.5个百分点。

  4)入口增速超预期回升,与基数效应有关,虚假贸易也大概是部分原因,大宗商品入口未明明增加。(1)中国11月入口同比(按人民币计)-5.6%,比预期高5.5个百分点,比10月高10.4个百分点。出口回升主要与基数效应有关,2014年11月入口增速-6.5%,比2014年10月低11.1个百分点,基数较低。(2)值得留意是的,大宗商品入口数量起落各半,并未明明回升,对比1-10月,1-11月入口铁矿砂回升1.8个百分点,原油下滑0.2个百分点,煤回升0.5个百分点,制品油下滑2.2个百分点,铜材回升1.7个百分点,钢材下滑0.6个百分点,塑料0.5个百分点,粮食下滑0.1个百分点。11月大宗商品价值总体下滑,因而也不是入口回升主因。(3)分入口来历地看,对香港入口增速回升幅度明明大于其他区域,或者与虚假贸易有关。对比1-10月,1-11月中国对香港入口增速回升4.8个百分点,而同期对美回升0.3个百分点,对欧回升0.7百分点,对日本回升0.4个百分点,对回升1.1个百分点。近期人民币贬值压力较大,跨境资金大概通过虚假贸易流出。

  5)贸易顺差收窄但仍维持较高位置,人民币中期有支撑。11月贸易顺差为541亿美元,对比10月的616亿美元有所收窄,主因是出口下滑入口回升,但鉴于入口增速下滑主要和基数效应有关,贸易顺差将继续维持较高位置。当前人民币看跌期权导致贬值预期较浓,但贸易顺差和物价不变中期内对人民币组成支撑。

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